上周以美国就业形势报告结束。市场目睹了就业增长的巨大增长；与210,000的中位数估计相比，美国经济在3月份增加了超过30万个工作岗位（先前数据：从+275,000调整到+270,000）。这标志着近12个月来的最大单月增长。失业率为3.8%，略低于3.9%的预测值，并较之前的3.9%有所下降；此次事件之前的预测范围是3.7%。平均每小时收入与市场预期完全一致，分别为0.3%和4.1%的年度同比和月度增长率。考虑到加拿大发布的就业数据较为疲软（以及美国的强劲数据），这在周五开启了美元/加元的多头交易机会，在发布后的30分钟内上涨了+0.5%。当然，根据数据，欧元/加元也提供了另一个良好的交易机会。

 毫不奇怪，美国数据引发了对利率的鹰派重新定价。联邦基金期货几乎完全定价于7月份的降息（-24个基点）。六月仍然有可能，但仅仅。我们现在对本年度的宽松总计定价为-67个基点。重新定价不应引起太多关注，因为美国经济相当强劲：我们拥有强劲的就业增长和低失业率，经济活动强劲，ISM制造业和服务业PMI处于扩张区域，以及美国股市正在测试历史最高水平。

 看到日本央行（BoJ）如何对待本周的最新数据以及美元/日元汇率的上涨将会很有趣，后者现在即将测试¥152.00关口。在美国就业数据发布后，交易者显然在谨慎交易这对货币，因为我们已经看到官员反复警告可能会干预以拯救陷入困境的日元（JPY）。

展望未来

本周对于市场参与者来说将非常重要；周中交易提供了大量的事件风险。三家发达国家的中央银行（新西兰储备银行，加拿大央行和欧洲央行）将发布更新，除了备受期待的美国CPI通胀数据和最新FOMC会议纪要。

ECB to Hold Steady; June Cut?

本周欧洲央行（ECB）将受到广泛关注，目前该央行的鸽派氛围备受关注。会议定于周四下午1:15（GMT+1）举行。普遍预期欧洲央行将连续第五次维持所有三个关键基准利率不变；市场预计仅有9%的可能性会降息。然而，今年总计定价为-89个基点，首次25个基点的降息预计最早将在六月实施（-24个基点）。

 如果欧洲央行坚持其当前的鸽派立场，汇率市场可能在公布时出现增加的波动。鸽派氛围在上周进一步强调，基于三月份的欧元区通胀数据，突显出进一步的通缩，按年计算的核心数据（核心）在同一时期从3.1%下降至2.9%。再加上欧元区整体经济增长乏力、主要由德国带动，这有助于降低通胀压力。

 除了短期利率（STIR）市场外，多数欧洲央行成员似乎将目光投向六月的会议，考虑可能进行降息。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德最近指出，欧元区经济正在经历通缩过程。欧洲央行负责人补充说，通胀正在“取得良好进展”，他们对此表示信心，但“信心还不足”，并评论称需要额外的数据；更多信息将在六月得到。此外，最近在报纸采访中，我们看到欧洲央行的伊安尼斯·斯图纳拉斯（Yannis Stournaras）和罗伯特·霍尔兹曼（Robert Holzmann）强调了欧洲央行有可能降息100个基点（与市场预期一致），并成为美联储之前首个实施降息的央行。

美国消费者价格指数(CPI)的关注重点

本周美国的主要焦点将集中在周三下午1:30的美国消费者价格指数(CPI)公布和晚上7:00的FOMC会议纪要上。 

从数据角度来看，在上周五出人意料的就业数据之后，本周所有人的目光将集中在美国CPI报告上。如果通胀增加，这可能导致投资者开始考虑今年美联储只会进行两次降息而不是三次的情况。强于预期的数据可能会引发美元的反弹，但日本央行干预的威胁显而易见，可能会阻碍对美元的需求。当然，任何实质性的广泛下行偏差都将明确为美元做空提供机会。

至于FOMC会议纪要，我们不太可能从这份报告中获得新的内容，因为大多数关键的美联储成员上周都在外面演讲。作为提醒，三月份的FOMC会议将隔夜贷款利率维持在5.25%-5.50%的水平上，这是连续第五次会议维持不变，也是两年多以来的最高水平。大多数美联储官员仍然支持今年进行三次降息，这是温和的鸽派立场——你可能还记得在会议前有猜测称美联储官员可能会减少到两次降息。季度SEP随着利率公告一起发布，是市场最关注的内容。正如上文所述，美联储官员仍然预计到年底将通过三次四分之一的降息来放松政策，与去年十二月（2023年）的预测相比没有变化。然而，这里重要的是要注意，利率预计将比三个月前的初始预测更长时间地保持在较高水平，强调更加鹰派的语调。 

市场对于六月份是否降息表现出明显的不确定性。截至目前，市场对于今年美联储的宽松程度总计定价为+71个基点。这与今年年初定价的六次降息明显偏离，现在几乎接近了美联储的三次降息的预测（如上所述）。五月份政策制定会议降息的机会已大幅降低，首次25个基点的降息预计将在七月实施（-27个基点）。然而，目前六月仍然是一个50/50的抛硬币的时刻。 

最终，美联储是否在六月或七月（甚至今年晚些时候）采取行动将取决于通货膨胀压力。美联储还希望看到劳动力市场疲软和工资增长放缓。

G10 FX (5-Day Change):

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